La innovación radical necesita capital de riesgo de la vieja escuela

¿Cuándo empezó el capital de riesgo a actuar de forma tan segura?

Actualmente contamos con abundante capital de riesgo para proyectos que no son tan riesgosos. Como plataformas y aplicaciones que prometen hacernos la vida más cómoda. Estas innovaciones alteran en gran medida los mercados y la competencia, pero no alteran los mayores problemas que enfrenta la humanidad.

No tenemos suficientes opciones de energía verde y carecemos de la tecnología que podría absorber suficiente CO ₂ de la atmósfera para restaurar el equilibrio del clima.

Según las Naciones Unidas, más de 800 millones de personas están desnutridas en la actualidad. No sabemos cómo hacer frente a una población mundial en crecimiento ni cómo detener la sobreexplotación de los recursos naturales.

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¿Cuál es el verdadero problema con el capital de riesgo actual?

El problema es que demasiados innovadores verdaderamente radicales sufren la derrota en el valle de la muerte de la innovación. Lo que llamamos ese punto intermedio donde el arranque no puede llevarlos más lejos, pero es difícil obtener los fondos que son vitales para un mayor desarrollo y escala.

Ese tramo seco, durante el cual la empresa trabaja para demostrar su concepto a los inversionistas que quieren pruebas de que están haciendo una buena apuesta, suele ser demasiado largo para que la empresa sobreviva. En esencia, este es un caso en el que los mercados de capitales no logran respaldar innovaciones revolucionarias y tecnologías profundas.

Esto tiene que cambiar rápido. Si bien el gobierno tiene un papel que desempeñar, también lo tiene el capital de riesgo. Ya es hora de que los grandes apostadores del capital de riesgo pasen de financiar las clases fáciles de activos digitales a financiar avances científicos y técnicos más fundamentales.

Un retorno a las raíces del capital de riesgo también podría prometer mayores retornos para quienes son tolerantes al riesgo.

Las inversiones en empresas con pocos activos, como plataformas o proveedores de software como servicio, son ahora más riesgosas.

Hacer una cantidad suficiente de apuestas ya no funciona cuando las valoraciones de una empresa son tan altas que no hay manera de que sus ganancias las justifiquen. Incluso si el negocio continúa creciendo a un ritmo saludable.

Al mismo tiempo, hay mucho dinero sobrante en el sistema de capital de riesgo que podría y debería invertirse. Pero los inversores están esperando oportunidades interesantes.

¿Qué es el ‘polvo seco’ y qué tiene que ver con el bien común?

Este dinero se conoce como polvo seco en la jerga de la industria. La consultora de gestión Boston Consulting Group (BCG) y el grupo de expertos francés de tecnología profunda Hello Tomorrow estimaron en un informe de mayo de 2021 que el capital de riesgo en polvo seco en manos de empresas de capital riesgo y de capital privado había alcanzado los 1.9 billones de dólares.

Es probable que esa suma haya aumentado significativamente desde entonces. A pesar de que las tasas de interés han aumentado en los últimos años, enfrenta un riesgo de inflación extremo. En lugar de utilizarse para financiar la próxima aplicación o dispositivo digital que supuestamente nos hará la vida un poco más fácil.

El polvo seco se puede invertir de manera mucho más inteligente para tener un impacto mucho mayor en el bien común. La buena noticia es que ya ha comenzado el replanteamiento y el cambio de posiciones de inversión.

La fe de los inversionistas por la tecnología se cuadruplicó

Según la investigación de BCG/Hello Tomorrow, las inversiones de capital de riesgo en nuevas empresas de tecnología profunda se cuadruplicaron. Pasaron de 60 mil millones de dólares entre 2016 y 2020.

Una parte importante de ese crecimiento provino de las ramas corporativas de capital de riesgo de las grandes empresas. Estas invirtieron casi 20 mil millones de dólares en inversiones de capital de riesgo. startups tecnológicas en 2020. Del total, la mayor parte se destinó a las áreas de biología sintética, inteligencia artificial y materiales avanzados.

Naturalmente, no queremos equiparar la inversión en tecnología profunda con innovaciones revolucionarias que ayudarán a satisfacer las necesidades de la humanidad y promover los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.

Pero consideramos que esta clase de activos son un buen indicador de cómo se puede poner suficiente capital a disposición de empresas basadas en la ciencia.

Sin embargo, incluso si el capital de tecnología profunda alcanza los 200 mil millones de dólares para 2025, eso es sólo un goteo. Esto en comparación con los billones que inundan cada año las nuevas empresas digitales y de activos ligeros en todo el mundo.

Si todas las partes interesadas involucradas en el financiamiento del capital de riesgo pensaran en grande, podría ser posible una innovación más disruptiva.

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Aumentar la competencia en tecnología de inversionistas de capital de riesgo

Los innovadores revolucionarios de la tecnología profunda han repetido la misma historia básica cuando nos hablaron sobre sus experiencias. El interés estaba allí, pero el financiamiento fracasó porque quienes tomaban las decisiones carecían de la experiencia para evaluar la tecnología, y lo admitieron.

Cualquiera que haga apuestas tecnológicas debe comprender la tecnología y los riesgos de desarrollo asociados a ella. Esto es especialmente cierto al comienzo del ciclo de inversión, antes de que estén disponibles los datos del mercado.

Pero hemos descubierto que los equipos que trabajan en fondos de capital riesgo y firmas de capital privado se han inclinado hacia los generalistas. Esto para poder aprovechar de manera competente las tremendas oportunidades que ofrecen las tecnologías verdaderamente disruptivas.

Para cambiar esto, necesitan reclutar científicos interesados ​​en las finanzas para que se unan a sus equipos de analistas y abrirles la vía de socios. Y necesitan trabajar con asesores externos que no sean los sospechosos habituales de la escena de la consultoría tecnológica. Sino investigadores activos en el campo en el que el fondo espera invertir.

¿Qué está dificultando las cosas en el plano del capital de riesgo?

Lo que dificulta las cosas para las empresas de capital privado es que la “tecnología profunda” se equipara con demasiada frecuencia con la “etapa temprana. Por lo tanto, no encaja en los patrones de inversión de la mayoría de las empresas de capital privado.

Esta visión ya está desactualizada. Numerosas nuevas empresas de tecnología profunda se encuentran en este momento en la segunda mitad del ciclo de financiación. En los próximos años, las empresas de capital privado expertas en tecnología examinarán más de cerca esta área. Mientras tanto, las empresas no expertas en tecnología perderán importantes oportunidades para sus inversionistas.

Los capitalistas de riesgo se han acostumbrado a obtener ganancias rápidas, o a saber con relativa rapidez si han hecho una mala inversión. Si tienen éxito, no pasan más de 7 años desde la financiación inicial hasta la salida de aplicaciones de software.

En el caso de las nuevas empresas de tecnología profunda, los inversionistas tienen que esperar entre 10 y 15 años, antes de que las empresas realmente remodelen sus mercados.

Como se señaló anteriormente, los innovadores corporativos están mostrando signos alentadores de una mayor inteligencia sobre riesgos. Las principales corporaciones están aumentando rápidamente su actividad de fusiones y adquisiciones en nuevas empresas de tecnología profunda. Cuando se trata de su propio mercado, usted realmente necesita ser parte de la acción.

Del mismo modo, para las oficinas familiares, los horizontes de inversión a largo plazo suelen ser menos disuasorios porque están acostumbrados a pensar en términos de generaciones.

Otro tipo de avances positivos

Otro avance positivo que se ha podido discernir desde hace algún tiempo es que los tomadores de decisiones de inversión se están centrando cada vez más en lo que se conoce como el impacto potencial del ciclo de vida de las nuevas empresas.

Esto significa que la decisión de un inversionista no se basa principalmente en si puede obtener ganancias después de la siguiente ronda de financiación.

Sino en si está invirtiendo en una empresa que podría permanecer en su negocio. cartera durante mucho tiempo. Tanto las corporaciones como las family offices tienen un gran potencial para mejorar radicalmente la financiación de innovaciones disruptivas.

Los capitalistas de riesgo que quieran tener un impacto en los problemas globales deben aprender a asumir riesgos y examinar más de cerca las inversiones en tecnología profunda alineadas con servir a la humanidad de manera significativa e incluso urgente.

A largo plazo, será rentable para ellos y para nuestro futuro colectivo. Los pioneros en el capital de riesgo ya se han dado cuenta de que en tiempos de cambios de paradigma tecnológico, el mayor riesgo reside en no asumir ningún riesgo y, en cambio, confiar en la continuación lineal de las tendencias actuales.

Financiar la innovación radical para un mundo más saludable, más rico y más verde será una mejor apuesta para ellos y para todos nosotros.

SOBRE LOS AUTORES

Thomas Ramge es investigador asociado en el Centro Einstein Digital Future de Berlín, autor de varios libros y presentador del podcast Sprind . Rafael Laguna de la Vera es director fundador de la Agencia Federal Alemana para la Innovación Disruptiva (Sprind).

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